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日本通胀30年多来首破3%，但日本央行下周或将继续唱“鸽”

周五，日本内务部统计数据显示，日本9月CPI（剔除增税影响）同比上升至3%，为1991年以来首次，不包括2014年时任首相安倍晋三宣布上调销售税，当时的通胀率曾突破3%。这对日本央行维持其超宽松政策立场的决心构成了挑战。

不包括波动较大的生鲜食品但包括能源成本在内的核心CPI也同比涨至3%，为2014年9月以来首次，连续第六个月保持在日本央行2%的目标之上。

日本通胀加速上行之际，国际基金似乎再次加大了对日本央行政策转向的押注。其偏好的10年期日元互换利率已突破0.6%，至八年多高位，远高于日本央行对基准10年期国债收益率设定的0.25%上限。这表明至少有一些交易员押注央行将被迫放弃收益率曲线控制（YCC）政策。

日本10年期国债收益率本周两次攀升至政策上限之上，日本央行已宣布计划外购债以遏制这种情况。日本证券交易商协会周四公布的数据显示，9月份海外资金对10年期日本国债的净抛售规模是自六月以来最多的。

野村证券首席利率策略师Takenobu Nakashima表示：

“日元掉期利率上升主要是由于美国10年期国债收益率飙升，两者的走势密切相关。”

通胀数据凸显了日本央行在试图通过维持超低利率来支撑疲软经济时面临的两难境地，这反过来又助长了日元的持续贬值。周五，美元兑日元升至150.40附近，续创32年新高。

150被视为重要的心理关口，跌破该水平可能会增加当局采取行动的压力。但官员们似乎仍停留在口头警告上，并没有暗示他们正在关注任何特定的水平。

加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示：

“鉴于美国债券收益率的上升轨迹，未来几个月日元汇率达到160并非不可能。美元兑日元汇率之前没有达到150的唯一原因是因为市场一直担心日本潜在的央行干预。”

财务大臣铃木俊一周五重申，日本已准备好采取行动，称近期日元突然单边疲软是不可取的，他正以高度的紧迫感关注市场。

大和证券高级外汇策略师Yukio Ishizuki表示，如果日元跌势加速速，或者日元是唯一承压的货币，例如日元兑欧元跌至150，当局就有可能进行干预。

衡量日元当前价格波动幅度（一周已实现波动），与今年的低点相差不远。

日元走势的下一个主要催化剂是下周的日本央行政策会议。经济学家仍预计日本央行将坚持其超宽松政策。他们指出，日本央行行长黑田东彦可能会继续认为，在实现日本央行稳定通胀的目标之前，工资需要进一步增长。黑田东彦此前一再辩称，目前价格上涨主要基于成本推动因素，例如能源进口。

大和证券首席市场经济学家岩下麻里表示，由于许多食品价格上涨、手机费用上涨以及服务价格上涨，日本10月份通胀可能达到3.3%或3.4%。持续的物价上涨也打击了日本家庭的消费能力，导致首相岸田文雄本已下滑的支持率再度受挫。

根据Teikoku Databank的一项调查，日本工资增长继续落后于通胀，最新数据显示，实际工资同比下降了1.7%。

美债创38年来最长连跌，市场首度押注美联储利率峰值将“破5”！

美国国债已进入38年来持续时间最长的低迷期，因为美联储政策制定者表示他们决心继续加息，直到他们确定通胀得到控制。

费城联储主席哈克的讲话加剧了美债抛售，成为最新一位强调利率走高的美联储高官。他周四表示，官员们今年可能会将利率提高到“远高于”4%，并将利率维持在限制性水平以对抗通胀。

基准10年期美债收益率本周至今上涨21个基点，周五来到4.23%，连续12周上涨，持续时间堪比1984年美联储主席沃尔克执行一系列快速加息时期。目前掉期交易商预计美联储的政策利率将在2023年上半年达到5%，为美联储的政策利率定价的最高峰值。“这是一个里程碑”，美国前财政部长萨默斯说。

市场暗示的终端利率“更有可能上升更多”。债市疲软正在全球市场蔓延，澳大利亚10年期国债收益率攀升至4.16%，为2014年以来最高。日本央行周五被迫连续第二天进行干预，试图将10年期国债收益率维持在0.25%。彭博综合债券指数目前已从2021年1月的峰值下跌25%。

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